贵州茅台调涨价格 白酒板块再掀关注

时隔近6年，贵州茅台（600519）再次宣布价格上调，自11月1日起，53%vol贵州茅台酒（包括飞天和五星系列）的出厂价格平均上调约20%。当天下午，泸州老窖也发布通知，计划提高其旗下60版特曲的售价。

11月1日，贵州茅台开盘大涨9.82%，最终上涨5.72%，全天成交额达1675亿元。同时，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、水井坊、伊力特等白酒板块的股价也纷纷上涨。

贵州茅台的价格上涨引起了市场广泛关注。白酒行业专家认为，贵州茅台此举有助于增强白酒行业的信心，满足了投资者的期望，同时也有助于提振资本市场对白酒板块的信心。

市场指导价保持不变

贵州茅台上一次价格调整可追溯到2018年1月，平均上涨幅度约18%。当时，飞天茅台的零售指导价从1299元/瓶上调到1499元/瓶，出厂价从819元/瓶上调到969元/瓶。

回顾2017年年底，正是中国白酒行业进入大繁荣期的开始，那次的提价促使了贵州茅台业绩的大幅增长。现在，距离贵州茅台上一次提价已经接近6年，而中国白酒行业正进入新的调整期。

关于此次提价，贵州茅台董事长丁雄军去年4月曾表示，价格应该由市场决定，茅台将坚持法治和市场原则。他强调，改革不仅仅是价格的升降，而是关于优化产品线和调整价格带，以使茅台酒更好地反映消费者需求。

贵州茅台相关工作人员解释说，此次提价是基于市场供需情况的考虑。提价范围主要涵盖了53度500毫升的飞天系列产品，以及50毫升、200毫升、375毫升、1升的飞天系列产品。飞天53度100毫升的尊品、珍品、精品不受此次调整影响。

此外，飞天的市场指导价保持不变，提高的仅为经销商的出厂价。尽管市面上的飞天茅台价格接近3000元，但工作人员表示，飞天茅台一直供不应求，这是由市场决定的。贵州茅台一直在维护市场秩序、管理渠道、受政策约束，发现任何扰乱市场秩序或损害企业和消费者利益的行为都将依法处理。

然而，由于需求大于供应，飞天茅台价格出现双轨现象，真实市场价远高于建议的零售价。尽管贵州茅台提高了出厂价，但终端销售环节仍然有巨大的利润空间。

根据电商平台的数据，飞天茅台的官方指导价仍然为1499元，但实际销售价格普遍在2600元至3000元左右。2023年11月1日，53度500毫升飞天茅台的市场价格约为2900元/瓶，散装茅台则在2600元左右，与贵州茅台官方提价前的价格相当。

盈利增长有望

白酒板块预计将受到贵州茅台提价的影响，根据以往提价后的批发价格走势来看，通常在半年内，批发价格会有所上涨。尽管这次提价对批发价格的影响可能有限，但它有助于理顺价格结构，开启新的提价模式。

据券商测算，预计2023年贵州茅台提价前的收入约为1252亿元，假设普通飞天茅台的销量占比约为70%，传统分销渠道占比约为56%（2023年第三季度直营渠道占比提升至44.13%），估计出厂价格上调20%后，预计今年的收入将增加约60亿元，增幅约为4.2%，净利润将增加约41亿元，增幅约为5.6%。

提振信心

白酒行业目前正经历调整期，贵州茅台此次提价将对整个行业产生深远影响。酒类分析师肖竹青表示，茅台作为白酒行业的标杆，尤其是在高端市场，其价格不仅是一个"天花板"，更是一个"指南针"。贵州茅台的提价有助于提振当前低迷的行业信心，合理的价格上涨预期也将刺激相关消费增长。

另外，泸州老窖也宣布提价，但表示这是根据市场需求做出的正常价格调整。泸州老窖的股价在不同市场环境下逆势上扬，这也体现出了其市场适应能力。蔡学飞认为，泸州老窖提价更多是对市场趋势的响应，而不是跟风贵州茅台。

泸州老窖2023年三季度业绩显示，其经营业绩持续保持两位数增长。在前9个月，泸州老窖实现了219.43亿元的营业收入，同比增长25.21%，实现净利润105.66亿元，同比增长28.58%，超过了2022年全年水平。该公司在2023年第三季度取得了更快速的增长，实现了73.49亿元的营业收入，同比增长25.41%，净利润为34.76亿元，同比增长29.43%。

肖竹青表示，泸州老窖通过调整产品结构、强化渠道执行力和提高品牌声誉，助力了其业绩的快速增长。泸州老窖通过活动如“围绕终端做C端”，在全国范围内与高净值消费者互动，进一步提升了品牌美誉度和品牌指名购买率。目前，泸州老窖的产品体系涵盖了全价位、全产品概念、全包装形态，其产品的均价超过了400元，中高端产品的销售占比持续提高。